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如何由“融资输血”走向“强身造血” ——浅谈地方融资平台向混合所有制转身

来源:本站 发布时间:2017-11-20 15:59 点击数:

    《国务院关于加强地方政府债务管理的意见》出台后,剥离了融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务,加之后期50号、87号文相关规定的影响,地方融资平台将面临一次彻底洗牌。

    地方融资平台何去何从,未来的方向在哪里?业内普遍认为,地方融资平台公司应向市场化转型或以市场化思维经营,还可以通过与社会资本合作(PPP模式)走混合所有制之路。

    一、大势所趋,转型在即

    截止目前,全国地方融资平台公司已突破万家。新规一出,失去了向地方政府“输血”功能的融资平台公司,将何去何从?

    新规明确划清了政府与企业界限,政府债务只能通过政府及其部门举债,不得通过企事业单位等举借,诸多限制性文件出台后,预示着融资平台公司将加快转型。

    目前,地方政府融资平台公司的发展态势主要有三类:一类是专业化运营企业,如交通基础设施建设类、园区建设类、保障性安居工程,具有专业资质或者专业化运营经验;一类是综合性投资公司,如国有资产公司;一类为单纯融资类平台企业,如城投公司。前两类平台企业可以按照市场化运作机制,强化自身的经营实力与市场竞争实力,通过引入社会资本逐步发展成为市场化经营主体。对于城投公司类的融资平台,政府部门要积极支持企业通过各种渠道如引入社会资本、专业资源等方式逐渐向市场化转型。

    地方融资平台断送了的“输血”功能,只有通过发行地方债和与社会资本合作才能真正营造“造血”功能。地方融资平台尽量避免通过破产方式逃避债务,因为一旦开启平台破产的潘多拉魔盒,会产生道德风险,并形成逃废债的示范效应,破坏社会信用体系。

    二、如何转身,混合所有制是出路

    新规的出台是对国有资本的重新布局,通过规范地方政府举债融资机制,收缩债务融资规模,强调政府职能有所为有所不为。新规推广使用政府与社会资本的融资模式,投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。引入社会资本成立特别公司将可能减轻地方政府融资压力,此类公司与城投公司应该有着明显的区别。

    对于PPP模式特别公司的业务方向,首先,要保证资本多元化,相关利益主体增多,有助于规范该类公司的法人治理结构;其次,该类公司应具备重点建设和经营的主业,更重要的是,要有现金流和经营收益,不得像城投公司仅具有融资职能;最后,如果要具备成功融资能力,还需要该公司有大量有效资产用做抵质押担保,而不同于大部分是公益性资产的城投公司。

    失去了地方政府的庇护,融资平台转型方向何在?个人认为,地方融资平台需要作为PPP模式参与方进行合作,转制为混合所有制。国企背景的融资平台公司通过改革实现市场化运作,通过收购兼并、债务重组和金融创新手段,实现产权、股权多元化,完成混合所有制的华丽转身。混合所有制转型后,在融资过程中负债主体仍是社会资本的一方,政府不再对转制后的企业兜底担保。

    以前融资平台是垄断企业,依托政府背景存在机制僵化的弊病,而当前经济“新常态”的特点之一是正处于前期政策消化期,应当以此改革契机在现有平台引入社会资本,激发其潜在的活力和潜力,同时将增强融资平台的偿债能力,对妥善解决存量债务也将形成保障。

(王 伟  谢家松  许艳红)


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